ЛОНДОН (S&P Global Ratings), 16 мая 2016 г.

S&P Global Ratings понизило долгосрочный кредитный рейтинг казахстанского АО "Казкоммерцбанк" (далее – ККБ) с "B-" до "CCC+". В то же время мы понизили рейтинг банка по национальной шкале Казахстана с "kzBB-" до "kzB-". Кроме того, мы подтвердили краткосрочный кредитный рейтинг банка "C". Прогноз – "Негативный".
Наряду с этим мы понизили рейтинг субординированного долга банка с "CCC" до "CCC-" и рейтинг младшего субординированного долга с "CCC-" до "CC".
Понижение рейтингов отражает наше мнение о том, что ККБ подвергается возрастающему давлению ряда внешних и внутренних факторов. Показатели ликвидности и капитализации банка свидетельствуют о том, что краткосрочные перспективы его развития (в течение года) остаются благоприятными. Вместе с тем мы полагаем, что в долгосрочной перспективе уязвимость ККБ к воздействию негативных факторов возрастает, судя по убыткам, которые банк понес в 2015 г. (несмотря на передачу проблемных активов БТА). Кроме того, условия операционной деятельности, вероятнее всего, останутся неблагоприятными, и мы не отмечаем явного прогресса руководства ККБ в разработке и реализации устойчивой стратегии, обеспечивающей стабильные показатели банка в долгосрочной перспективе.
В частности, мы полагаем, что чрезвычайно сложной задачей для новой управленческой команды ККБ будет разработка и реализация успешной стратегии реструктуризации банка и быстрое достижение видимых результатов. Несмотря на то, что в 2015 г. часть кредитов была передана БТА, ККБ по-прежнему имеет крупный портфель проблемных кредитов. Ухудшение экономической ситуации в Казахстане и девальвация тенге в 2015 г. означают, что продажа проблемных активов не привела к ожидавшемуся нами улучшению финансовых показателей ККБ. Банк продемонстрировал значительные дополнительные расходы на формирование резервов в 2015 г., что, в свою очередь, обусловило существенный объем чистых убытков.
ККБ остается самым большим банком в Казахстане и традиционно ориентируется на работу с крупными корпоративными клиентами. Однако сокращение объема кредитов в корпоративном секторе (притом, что многие кредиты уже являются проблемными) и воплощение в жизнь новой стратегии устойчивого роста будут сложными задачами для банка.
ККБ подтверждает выполнение всех регулятивных требований в отношении достаточности капитала (по состоянию на 1 января 2016 г. согласно отчетности ККБ норматив К1 составлял 9,3%, а норматив К2 – 14% по сравнению с установленными лимитами в 7,5% и 10% соответственно). Однако мы оцениваем показатели капитализации ККБ, определяемые коэффициентом достаточности капитала, скорректированного с учетом рисков (risk-adjusted capital – RAC), как "очень слабые". Кроме того, мы ожидаем, что коэффициент RAC снизится до 2,3-2,5% в ближайшие 12-18 месяцев (по состоянию на 31 декабря 2015 г. он составил 2,7%). Наш прогноз включает предположение относительно невысоких темпов роста кредитования в 2016-2017 гг. и дополнительных убытков, обусловленных в том числе необходимостью формирования значительных дополнительных резервов на потери по кредитам на уровне, соответствующем объему расходов на формирование резервов в 2015 г.
Мы по-прежнему отмечаем риски ухудшения прогнозируемых показателей банка, принимая во внимание его высококонцентрированный значительный портфель проблемных кредитов и существенный валютный риск (почти половину кредитного портфеля ККБ составляют кредиты, выданные в иностранной валюте). На данном этапе мы не прогнозируем улучшения способности банка к урегулированию проблемных кредитов. Кроме того, мы отмечаем, что в 2015 г. продажа части проблемных кредитов ККБ банку БТА была профинансирована посредством выдачи банку БТА кредита от ККБ на 10 лет. После девальвации тенге в 2015 г. доля проблемных кредитов банка БТА составляла 2 278 млрд тенге в конце 2015 г. (60% совокупного кредитного портфеля ККБ). Текущая стоимость и вероятность погашения кредитов зависят от способности БТА генерировать денежный поток от этих активов, которую мы оцениваем как неопределенную.
ККБ продолжает демонстрировать удовлетворительные показатели ликвидности (на уровне показателей сопоставимых банков). На наш взгляд, показатели фондирования ККБ соответствуют показателям сопоставимых банков и отражают ограниченную зависимость от финансирования, привлекаемого на открытом рынке, и достаточный в настоящее время коэффициент стабильного финансирования. С нашей точки зрения, поддержание менеджментом ККБ удовлетворительных показателей фондирования и ликвидности (на уровне сопоставимых банков) имеет большое значение для обеспечения устойчивости банка.
Принимая во внимание указанные факторы, мы не понижаем оценку характеристик собственной кредитоспособности ККБ (stand-alone credit profile – SACP) и оставляем ее на уровне "ссс". Мы также сохраняем надбавку в две ступени относительно оценки SACP, что отражает возможность получения дополнительной экстраординарной поддержки от государства. Тем не менее мы отмечаем возрастающий риск дефолта банка и отражаем его в кредитном рейтинге эмитента, а также в рейтингах приоритетных необеспеченных субординированных и младших субординированных инструментов.
Прогноз "Негативный" по рейтингам ККБ отражает наше мнение о том, что показатели качества активов и прибыльности банка останутся под давлением и могут ухудшиться в ближайшие 12-18 месяцев. В нашем прогнозе учитывается, что банк по-прежнему имеет значительный портфель проблемных кредитов и что неблагоприятная макроэкономическая ситуация вряд ли улучшится в ближайшее время, согласно нашим прогнозам. Непростая макроэкономическая ситуация, вероятнее всего, обусловит давление на показатели прибыльности и подверженность ККБ и его клиентов валютным рискам. Кроме того, мы пока не отмечаем, что у банка есть устойчивая стратегия восстановления финансовых показателей в долгосрочной перспективе.
Мы можем понизить рейтинги ККБ в случае значительного ухудшения краткосрочных перспектив его развития, в частности, ослабления показателей фондирования и ликвидности или снижения коэффициентов достаточности капитала до уровней, близких к минимальным значениям, предусмотренным регулятивными требованиями. Мы можем также понизить рейтинги, если будем отмечать ослабление готовности или способности государства оказывать поддержку ККБ, что может быть связано с понижением суверенных кредитных рейтингов Казахстана.
Прогноз по рейтингам ККБ может быть пересмотрен на "Стабильный" в случае стабилизации условий его операционной деятельности, а также если мы будем отмечать успешную работу новой управленческой команды. В частности, для пересмотра прогноза потребуется стабилизация качества активов, повышение показателей прибыльности и реализация стратегии, которая улучшит показатели банка в долгосрочной перспективе.

-----

Рейтинги АО "Страховая компания "Казкоммерц-Полис"" понижены до "В-" и "kzBB-" вслед за понижением рейтингов материнской компании; прогноз – "Стабильный"
МОСКВА (S&P Global Ratings), 16 мая 2016 г.

S&P Global Ratings понизило долгосрочные кредитные рейтинги контрагента и финансовой устойчивости страховой компании АО "СК "Казкоммерц-Полис"" с "В" до "В-". Прогноз по рейтингам – "Стабильный". В то же время мы понизили рейтинг компании по национальной шкале с "kzBB" до "kzBB-".
Рейтинги АО "СК "Казкоммерц-Полис"" были понижены после негативного рейтингового действия в отношении материнского АО "Казкоммерцбанк" (см. пресс-релиз "Рейтинг АО "Казкоммерцбанк" понижен до "ССС+" в связи с ухудшением финансовых показателей; прогноз – "Негативный", опубликованный 16 мая 2016 г.), который подвергается возрастающему давлению со стороны ряда внешних и внутренних факторов. Показатели ликвидности и капитализации банка свидетельствуют о том, что краткосрочные перспективы его развития (в течение года) остаются благоприятными. Вместе с тем мы полагаем, что в долгосрочной перспективе уязвимость Казкоммерцбанка к воздействию негативных факторов возрастает, судя по убыткам, которые банк понес в 2015 г. (несмотря на передачу проблемных активов БТА). Кроме того, условия операционной деятельности, вероятнее всего, останутся неблагоприятными, и мы не отмечаем явного прогресса руководства Казкоммерцбанка в разработке и реализации устойчивой стратегии, обеспечивающей стабильные показатели банка в долгосрочной перспективе.
В связи с этим мы прогнозируем возможные изменения в стратегии страховой компании, однако ожидаем, что они не будут оказывать негативного влияния на характеристики ее собственной кредитоспособности. По нашему мнению, СК "Казкоммерц-Полис" сможет сохранить свое положение в числе десяти крупнейших компаний Казахстана и будет постепенно наращивать страховой портфель, в частности в сегментах страхования имущества и автотранспорта. Мы прогнозируем, что объем страховой премии-нетто в 2016 г. останется на уровне 2015 г.
По нашему мнению, позитивное влияние на рост страховой компании будут оказывать ее показатели капитализации. Рекордно высокий объем прибыли обусловил решение СК "Казкоммерц-Полис" выплатить дивиденды в размере 14,4 млрд тенге (около 41 млн долл.). Эта сумма эквивалентна чистой прибыли за 2015 г., но она оказала умеренное влияние на коэффициент достаточности капитала страховой компании, который снизился до уровня, соответствующего рейтинговой категории "АА", в то время как ранее он превышал показатель, соответствующий рейтинговой категории "ААА". Мы не прогнозируем снижение коэффициента достаточности капитала СК "Казкоммерц-Полис" до уровня ниже соответствующего рейтинговой категории "АА", основываясь на прогнозируемом снижении коэффициентов убыточности и расходов. В 2015 г. давление на коэффициент расходов-нетто оказывал процесс присоединения АО "Дочерняя компания БТА Банка "БТА Страхование"" ("БТА Страхование") к СК "Казкоммерц-Полис", что обусловило повышение операционных расходов. Вместе с тем в нашем базовом сценарии мы по-прежнему ожидаем, что комбинированный коэффициент-нетто будет выше 100% в 2016 г., хотя и ниже, чем в 2015 г., когда он составлял 128%.
Мы пересмотрели позицию компании по риску и полагаем, что в настоящее время она характеризуется "высоким", а не "умеренным", уровнем риска в связи с существующим валютным риском. Мы считаем, что СК "Казкоммерц-Полис" постепенно снижает долю инвестированных активов, деноминированных в иностранной валюте. Однако их доля в инвестированных активах немногим выше 20%, что обусловливает дополнительную волатильность результатов компании. Если мы увидим, что объем валютных активов будет сокращаться, мы можем пересмотреть оценку позиции по риску до "умеренной".
По нашему мнению, СК "Казкоммерц-Полис" остается имеющей высокую стратегическую значимость дочерней компанией для материнского банка, однако мы не учитываем в рейтингах страховой компании поддержку со стороны материнского банка, поскольку оценка SACP Казкоммерцбанка ниже, чем оценка SACP дочерней компании.
Мы по-прежнему считаем АО "СК "Казкоммерц-Полис"" "обособленной" дочерней компанией, поэтому рейтинг компании превышает уровень рейтинга материнского банка на одну ступень. Это обусловлено системой регулирования страхового сектора, направленной на защиту активов страховой компании в случае негативного вмешательства со стороны Казкоммерцбанка. Кроме того, система регулирования предусматривает постоянный надзор со стороны Национального Банка Республики Казахстан.
Мы полагаем, что показатели СК "Казкоммерц-Полис" не будут соответствовать определениям критериев для рейтинговой категории "ССС", поэтому прогноз по ее рейтингам остается "Стабильным", а не "Негативным". Мы не отмечаем свидетельств дополнительного негативного давления на показатели ликвидности, капитализации и финансовой гибкости страховой компании, которое могло бы обусловить наше мнение о том, что ее рейтинги не будут соответствовать рейтинговой категории "ССС" в ближайшие 12-24 месяца.
Прогноз по рейтингам "Казкоммерц-Полис" – "Стабильный", что отражает наше мнение о том, что кредитоспособность компании останется на прежнем уровне в ближайшие 12 месяцев даже в случае дальнейшего понижения рейтингов Казкоммерцбанка. И, несмотря на то, что прогноз по рейтингам Казкоммерцбанка "Негативный", мы полагаем, что относительно более слабый финансовый профиль материнского банка будет оказывать ограниченное негативное влияние на показатели страховой компании.
Мы ожидаем, что в ближайшие 12-18 месяцев СК "Казкоммерц-Полис" сможет сохранить свое положение в числе десяти крупнейших казахстанских страховых компаний по объему подписанной премии-нетто, а также поддерживать умеренно сильные показатели капитализации и прибыльности.
Мы можем понизить рейтинг СК "Казкоммерц-Полис", если будем наблюдать признаки того, что исполнение финансовых обязательств страховой компании будет зависеть от того, насколько благоприятной будет деловая, финансовая и экономическая конъюнктура. Понижение рейтинга материнского банка может привести к пересмотру рейтинга СК "Казкоммерц-Полис" или увеличению разницы между рейтингами страховой компании и банка. Мы можем понизить рейтинг страховой компании в случае ухудшения конкурентной позиции, например снижения объемов страховой премии, операционных результатов, а также ухудшения средневзвешенного кредитного качества инвестиционного портфеля до уровня, определяемого нами как "слабый", или выплаты дивидендов, которые могут негативно повлиять на финансовую гибкость и уровень достаточности капитала страховой компании.
Мы считаем повышение рейтингов в ближайшие 12-18 месяцев маловероятным.