Fitch Ratings-Москва/Милан/Лондон-23 ноября 2015 г.

Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") Казахстанской Ипотечной Компании в иностранной валюте с уровня "BBB-" до "BBB" и долгосрочный РДЭ в национальной валюте – с уровня "BBB" до "BBB+". Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "F3". Прогноз по долгосрочным рейтингам – "Стабильный".
Одновременно Fitch повысило долгосрочный рейтинг в национальной валюте находящихся в обращении приоритетных долговых обязательств компании с уровня "BBB" до "BBB+" и долгосрочный рейтинг в национальной валюте находящихся в обращении субординированных облигаций с уровня "BBB-" до "BBB".
Повышение рейтингов отражает усиление стратегической значимости Казахстанской Ипотечной Компании вследствие того, что компания была назначена приоритетным оператором по обеспечению социальным арендным жильем в рамках государственной Программы Развития Регионов до 2020 года, и увеличения государственной поддержки. Соответственно, Fitch сократило разницу между рейтингами компании и Республики Казахстан ("BBB+"/прогноз "Стабильный"/"F2") с двух уровней до одного.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Рейтинги Казахстанской Ипотечной Компании отражают тот факт, что конечным собственником компании является государство, ее высокую стратегическую значимость в реализации государственной политики в области обеспечения населения социальным жильем, а также сильные контроль и надзор со стороны государства. В то же время рейтинги принимают во внимание умеренную интеграцию с государством, так как финансовые потоки и долг компании не консолидированы с каким-либо государственным органом.
Fitch использует свою методологию по предприятиям госсектора и рассматривает Казахстанскую Ипотечную Компанию как имеющую привязку к кредитоспособности суверенного эмитента. Fitch рассматривает Казахстан как конечного спонсора Казахстанской Ипотечной Компании, так как акции компании принадлежат Национальному управляющему холдингу "Байтерек" (АО НУХ Байтерек, "BBB+"/прогноз "Стабильный"/"F2"), который в свою очередь находится в 100-процентной собственности государства.
Роль Казахстанской Ипотечной Компании в жилищной политике государства усилилась в 2015 г., когда компания была определена оператором одного из приоритетных направлений программы развития регионов Казахстана до 2020 г. По этой программе компания должна обеспечить около 1,5 млн. кв. метров социального арендного жилья в республике до 2020 г. Для реализации этой программы Казахстанская Ипотечная Компания получила субсидируемые кредиты от АО НУХ Байтерек на 92,5 млрд. тенге в 2015 г., которые будут инвестированы в сектор социального арендного жилья. Это привело к росту совокупного прямого финансирования от государственных структур примерно до 160 млрд. тенге к концу 9 мес. 2015 г. с 67 млрд. тенге в конце 2014 г.
Финансирование было получено от Национального фонда Казахстана в форме 30-летнего субсидируемого кредита с годовой процентной ставкой в 0,15%. Fitch ожидает, что государство продолжит предоставлять финансирование в различных формах на государственную жилищную программу в 2016-2019 гг. Президент республики одобрил выделение дополнительных 52,5 млрд. тенге из Национального фонда Казахстана в 2016 г.
Кроме того, компания получает непрямую поддержку от организаций, находящихся в госсобственности. На 1 сентября 2015 г. держателями 78% (на конец 2014 г.: 78%) облигаций Казахстанской Ипотечной Компании объемом 90 млрд. тенге в обращении на внутреннем рынке были такие госструктуры, как Единый накопительный пенсионный фонд, Банк развития Казахстана ("BBB"/прогноз "Стабильный"/"F3") и Жилстройсбербанк Казахстана ("BBB+"/прогноз "Стабильный"/"F2"). Это подкрепляет мнение Fitch, что в случае необходимости Казахстанская Ипотечная Компания получит поддержку от государства.
Казахстанская Ипотечная Компания продолжает вести деятельность под пристальным контролем и надзором со стороны центрального правительства. Совет директоров Казахстанской Ипотечной Компании контролируется главой АО НУХ Байтерек, Совет директоров которого возглавляет Премьер-министр Казахстана. АО НУХ Байтерек утверждает годовые бюджеты, решения о заимствованиях, инвестиционную и дивидендную политику Казахстанской Ипотечной Компании. Мониторинг компании осуществляют различные государственные контролирующие органы в плане целевого использования средств, выделенных из государственного бюджета и Национального фонда Республики Казахстан.
Fitch рассматривает интеграцию компании в общий госсектор как умеренную. Казахстанская Ипотечная Компания имеет отдельный бюджет, и ее долг не консолидируется в государственный долг. В то же время компания в значительной степени полагается на финансирование, получаемое от государства и организаций в государственной собственности в форме вкладов в уставной капитал, субсидируемых кредитов и финансирования посредством выпуска облигаций.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Повышение рейтингов возможно в случае повышения суверенных рейтингов при условии, что связи Казахстанской Ипотечной Компании с государством останутся неизменными, или в результате более тесной интеграции с государством, включая прямую государственную гарантию.
Изменения юридического статуса, которые вызовут размывание контроля или ослабление поддержки со стороны государства, могут привести к увеличению разницы в рейтингах с суверенными до двух ступеней, что обусловит понижение рейтингов. Какое-либо негативное рейтинговое действие по Республике Казахстан также будет отражено в рейтингах компании.