NOMAD (Номад) - новости Казахстана




КАЗАХСТАН: Самрук | Нурбанкгейт | Аблязовгейт | правительство Сагинтаева | Казахстан-2050 | RSS | кадровые перестановки | дни рождения | бестселлеры | Каталог сайтов Казахстана | Реклама на Номаде | аналитика | политика и общество | экономика | оборона и безопасность | семья | экология и здоровье | творчество | юмор | интервью | скандалы | сенсации | криминал и коррупция | культура и спорт | история | календарь | наука и техника | американский империализм | трагедии и ЧП | акционеры | праздники | опросы | анекдоты | архив сайта | Фото Казахстан-2050









Опросы:

Кто человек №2 в Казахстане (июнь 2017)
Кто человек №2 в Казахстане (май 2017)








Поиск  
Воскресенье 20.08.2017 21:20 ast
18:20 msk

Рейтинги АО "Самрук-Энерго" понижены до "ВВ/В" и "kzA+" после понижения суверенных рейтингов; прогноз – "Стабильный"
Оценка профиля бизнес-рисков "Самрук-Энерго" как "слабого" отражает наше мнение о компании как о развивающейся корпоративной структуре, а также непродолжительную историю ее деятельности (в текущем виде), достаточно зрелые активы, неопределенность режима регулирования после 2015 г.
23.02.2015 / экономика

МОСКВА (Standard & Poor's), 19 февраля 2015 г.

Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's понизила долгосрочный кредитный рейтинг и рейтинг по национальной шкале казахстанской государственной энергетической компании АО "Самрук-Энерго" с "ВВ+/kzAA-" до "ВВ/kzA+" соответственно. Прогноз изменения рейтингов – "Стабильный". В то же время мы подтвердили краткосрочный рейтинг компании на уровне "В".
Кроме того, мы понизили рейтинг выпуска приоритетных необеспеченных облигаций объемом 500 млн долл. сроком погашения в 2017 г. с "ВВ+" до "ВВ". Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта "4" остается неизменным.
Рейтинговое действие было предпринято после понижения суверенных кредитных рейтингов на одну ступень и отражает наше мнение о "высокой" вероятности предоставления "Самрук-Энерго" своевременной и достаточной экстренной финансовой поддержки со стороны Правительства Республики Казахстан в стрессовой финансовой ситуации (в соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов организациям, связанным с государством, – ОСГ). Кроме того, позитивное влияние на рейтинг оказывают прочные рыночные позиции "Самрук-Энерго" (под управлением компании находится 47% установленных мощностей), а также наша оценка характеристик собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile – SACP) группы на уровне "b+", определяемая "слабым" профилем бизнес-рисков и "агрессивным" профилем финансовых рисков.
АО "Самрук-Энерго" – вертикально интегрированная группа компаний, оперирующая в сфере добычи угля и производства, передачи и распределения электроэнергии.
Оценка профиля бизнес-рисков "Самрук-Энерго" как "слабого" отражает наше мнение о компании как о развивающейся корпоративной структуре, а также непродолжительную историю ее деятельности (в текущем виде), достаточно зрелые активы, неопределенность режима регулирования после 2015 г. и переходный период развития казахстанского электроэнергетического рынка. К числу позитивных факторов мы относим прочные рыночные позиции "Самрук-Энерго" в Казахстане, средние показатели рентабельности (которые выше, чем у сопоставимых компаний в странах СНГ) и высокий уровень вертикальной интеграции ввиду наличия активов в секторах добычи угля, производства, передачи и распределения электроэнергии.
Наша оценка профиля финансовых рисков как "агрессивного" отражает наше мнение о масштабной инвестиционной программе компании, утвержденной регулирующими органами, в рамках которой "Самрук-Энерго" имеет лишь ограниченную гибкость, и относительно высокий уровень долговой нагрузки, определяемый показателем "долг / EBITDA".
Наша оценка вероятности предоставления "Самрук-Энерго" экстренной финансовой поддержки от государства как "высокой" основана на следующих выводах:
* "важная" роль "Самрук-Энерго" для Правительства Республики Казахстан ввиду стратегического положения компании как ведущего поставщика электроэнергии в стране;
* "очень прочные" связи с государством, обусловленные тем обстоятельством, что правительство владеет 100% акций компании (через основной инструмент реализации стратегического плана развития – Фонд "Самрук-Казына") и, по нашим прогнозам, сохранит контроль над ней по меньшей мере в ближайшие два года, а также участием государства в принятии стратегических решений и репутационными рисками для правительства страны в случае дефолта "Самрук-Энерго". Кроме того, мы учитываем предоставление значительной государственной поддержки в прошлом (в форме вливаний в капитал, передачи активов, низких процентных ставок по займам, гарантий по долговым обязательствам), а также предоставление финансовой помощи и налоговые льготы.
Прогноз "Стабильный" отражает наше мнение о том, что риски, связанные с выполнением масштабной инвестиционной программы, давление на характеристики кредитоспособности и высокий уровень долговой нагрузки "Самрук-Энерго" компенсируются "высокой" вероятностью получения компанией экстренной поддержки от государства в связи с ее стратегической значимостью для Правительства Республики Казахстан и получением финансовой поддержки от него в прошлом, а также прочными рыночными позициями и преимуществами вертикальной интеграции.
В соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов ОСГ дальнейшее понижение суверенного кредитного рейтинга до "ВВВ-" не приведет к немедленному понижению рейтинга "Самрук-Энерго" при условии, что наши оценки SACP компании и вероятности получения экстренной поддержки от государства останутся без изменений.
Негативный сценарий
Давление на рейтинги может возникнуть в случае проведения компанией более агрессивной финансовой политики, которая не будет соответствовать нашим текущим ожиданиям, например, если в результате увеличения инвестиций отношение "долг / EBITDA" превысит 5х или отношение "FFO / долг" будет ниже 12%, либо если мы придем к выводу об ухудшении показателей ликвидности и графика погашения долга. Кредитоспособность "Самрук-Энерго" может снизиться, если компания не получит достаточную текущую поддержку от государства в форме конвертирования долга акционеров в собственный капитал, благоприятного для компании маскимального уровня цен (price caps) и вливаний капитала. В этом случае мы можем убрать надбавку в одну ступень по результатам "сравнительного анализа", что обусловит понижение оценки SACP группы до "b".
Вместе с тем в соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов ОСГ понижение оценки SACP "Самрук-Энерго" до "b-" обусловит понижение ее рейтингов на одну ступень при прочих равных условиях.
В случае пересмотра нашей оценки вероятности получения компанией экстренной поддержки со стороны государства на "умеренно высокую" мы также понизить кредитный рейтинг компании, если ее оценка SACP и уровень суверенных рейтингов останутся без изменений. Это может быть обусловлено продемонстрированным ослаблением готовности правительства оказывать финансовую поддержку группе, пересмотром государственной стратегии в отношении развития частного сектора или расширенной приватизацией (более масштабной, чем ожидается сейчас в рамках "народного" IPO).
Позитивный сценарий
Рейтинги "Самрук-Энерго" могут быть повышены в случае повышения оценки SACP до "bb-", для чего потребуется устойчивое улучшение характеристик кредитоспособности группы до уровня, соответствующего оценке профиля финансовых рисков как "значительного"; в частности, отношение "долг / EBITDA" должно составить 3-4х, а отношение "FFO /долг" – 20-30%. Мы полагаем, что это возможно в случае дальнейшей конвертации кредитов в собственный капитал, дополнительных взносов в капитал или сокращения капиталовложений группы. Кроме того, показатели ликвидности и график погашения долга "Самрук-Энерго" должны оставаться "адекватными".


Поиск  
Версия для печати
Обсуждение статьи

Еще по теме
"Эйр Астана" признана лидером авиационного рынка на 41-й ежегодной церемонии Air Transport World Awards 27.02.2015
Старые трубы останутся на дне 26.02.2015
Прогноз по рейтингам АО "KEGOC" пересмотрен на "Негативный" 25.02.2015
Легализация имущество за рубежом РК 24.02.2015
"Самрук-Казына" потребуется 4,7 млрд тенге для выплаты внешних займов 23.02.2015
Развитие коневодства в прошлом году превысило запланированные показатели 23.02.2015
Компания Tenaris намерена построить завод в Актау 23.02.2015
Шукеев не исключает смены поставщика самолетов для новой авиакомпании "Эйр Казахстан" 23.02.2015
Рейтинги АО "КазТрансОйл" понижены до "ВВ+" вслед за понижением суверенных рейтингов; прогноз – "Негативный" 23.02.2015
Рейтинги АО "Самрук-Энерго" понижены до "ВВ/В" и "kzA+" после понижения суверенных рейтингов; прогноз – "Стабильный" 23.02.2015

Новости ЦентрАзии


Дни рождения
в Казахстане:
20.08.17 Воскресенье
80. КАРАМАНОВ Узакбай
79. АБИЛЬГАЗИН Карим
73. АЛИГУЖИНОВ Сеpик
73. МЕДЕУОВ Есенгельды
71. ЕДРЕСОВ Каирлы
70. ШАЙМАНОВ Багдат
66. ЛИ Валерий
66. САТКАЛИЕВ Молдагали
65. АИПОВ Курмангалий
65. ШЕР Раиса
64. МУМИНОВ Талгат
63. БАЙМУРАТОВА Алтын
61. БОЛЫСБЕКОВ Марат
61. ФЕДОТОВ Виктор
60. КАСЫМЖАНОВ Темирбек
...>>>
21.08.17 Понедельник
80. КАДЫРЖАНОВ Еркин
75. ДРИЛЛЕР Христиан
71. КАЗАКОВ Александр
71. НУРГАЗИНОВ Жакуп
70. ЖЕНСЫКБАЕВ Александр
69. КУАНДЫКОВ Балтабек
66. ДОСТИЯРОВ Абай
64. ИМАНГАЛИЕВ Асхат
64. КУШЕРБАЙ Айтбай
63. ХУСАИНОВ Булат
59. КАРИКБОЛОВ Бекжан
54. АЛЬЗАКОВ Ерзат
53. БЕЙСЕМБАЕВ Даурен
53. КАЗЫХАНОВ Ержан
49. ЖАЗЫКБАЕВ Бакытхан
...>>>
22.08.17 Вторник
96. КАЛИКОВ Аманжол
71. БАКЕНОВ Халель
70. НУРГАЛИЕВ Турар
69. АСАУБАЕВ Канат
69. БАЙГАРИН Бекбулат
69. МЫРЗАЛИЕВ Болат
64. МАШКЕНОВ Мурат
62. АМАНГЕЛДИ Аширбек
62. ДОНБАЕВ Калдыбек
61. СЕЙФУЛЛИН Амандык
60. ДОНСЕБАЕВ Калмухамет
60. ПЯ Юрий
59. ДЖЕРЕМБАЕВА Найля
59. КУЖИЕВ Болат
58. АЮБАЕВ Мухтар
...>>>


Каталог сайтов
Казахстана:
Ак Орда
Казахтелеком
Казинформ
Казкоммерцбанк
КазМунайГаз
Кто есть кто в Казахстане
Самрук-Казына
Tengrinews
ЦентрАзия

в каталог >>>





Copyright © Nomad
Рейтинг@Mail.ru
zero.kz

КАЗАХСТАН: Самрук | Нурбанкгейт | Аблязовгейт | правительство Сагинтаева | Казахстан-2050 | RSS | кадровые перестановки | дни рождения | бестселлеры | Каталог сайтов Казахстана | Реклама на Номаде | аналитика | политика и общество | экономика | оборона и безопасность | семья | экология и здоровье | творчество | юмор | интервью | скандалы | сенсации | криминал и коррупция | культура и спорт | история | календарь | наука и техника | американский империализм | трагедии и ЧП | акционеры | праздники | опросы | анекдоты | архив сайта | Фото Казахстан-2050