NOMAD (Номад) - новости Казахстана




КАЗАХСТАН: Самрук | Нурбанкгейт | Аблязовгейт | Январская трагедия | правительство Бектенова | правительство Смаилова | Казахстан-2050 | RSS | кадровые перестановки | дни рождения | бестселлеры | Каталог сайтов Казахстана | Реклама на Номаде | аналитика | политика и общество | экономика | оборона и безопасность | семья | экология и здоровье | творчество | юмор | интервью | скандалы | сенсации | криминал и коррупция | культура и спорт | история | календарь | наука и техника | американский империализм | трагедии и ЧП | акционеры | праздники | опросы | анекдоты | архив сайта | Фото Казахстан-2050











Поиск  
Четверг 28.03.2024 16:55 ast
14:55 msk

Fitch подтвердило рейтинг KEGOC на уровне "BBB+", прогноз "Стабильный"
Сильные стратегические связи подкрепляются за счет монопольной позиции KEGOC в сегменте передачи электроэнергии и диспетчерских услуг, а также роли компании как доминирующего игрока на балансирующем рынке электроэнергии
26.11.2014 / экономика

Fitch Ratings-Москва/Лондон-24 ноября 2014 г.

Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") Казахстанской компании по управлению электрическими сетями ("KEGOC") на уровне "BBB+". Прогноз по рейтингу – "Стабильный". Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого сообщения.
Подтверждение рейтингов KEGOC отражает сохранение сильных связей компании с Республикой Казахстан ("BBB+"/прогноз "Стабильный").

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Рейтинги компании на одном уровне с суверенными рейтингами
KEGOC имеет рейтинг на одном уровне с суверенным рейтингом Казахстана ("BBB+"/прогноз "Стабильный"), что отражает сильные юридические, стратегические и операционные связи компании с государством. Эти связи основаны на том факте, что компания находится в 100-процентной непрямой собственности государства и имеет прямые государственные гарантии по части своего долга, а также на стратегической значимости электросетей Казахстана.
Казахстанский Фонд национального благосостояния Самрук-Казына, непосредственная материнская компания KEGOC, продолжает оказывать поддержку KEGOC. Так, за период с 2011 г. по конец 9 мес. 2013 г. было предоставлено 2 млрд. тенге на реализацию проекта реконструкции и повышения энергоэффективности систем электропередачи в поселке Осакаровка.

Сильные юридические связи
Сильные юридические связи подкрепляются, прежде всего, госгарантиями по долговым обязательствам (на конец 3 кв. 2014 г. они покрывали 42% всего долга) и благоприятным регулированием. Самрук-Казына предлагает населению страны 10-процентную долю в KEGOC в конце 2014 г. Fitch ожидает, что после IPO Самрук-Казына по-прежнему будет иметь мажоритарную долю в компании, и сохранятся государственные гарантии по части долга KEGOC. Fitch может пересмотреть увязку рейтингов KEGOC с суверенным рейтингом, если доля долга с государственными гарантиями сократится до менее 40% всего долга на устойчивой основе и/или если связи с государством ослабнут.

Сильные стратегические связи
Сильные стратегические связи подкрепляются за счет монопольной позиции KEGOC в сегменте передачи электроэнергии и диспетчерских услуг, а также роли компании как доминирующего игрока на балансирующем рынке электроэнергии. Компания владеет и управляет около 24 тыс. км ЛЭП и 74 электроподстанциями по всему Казахстану.
Оценка компании на самостоятельной основе
Оценка компании на самостоятельной основе значительно слабее, чем уровень РДЭ с учетом господдержки, и соответствует нижней части рейтинговой категории "BB". Основными сдерживающими факторами кредитоспособности являются валютные и процентные риски, а также довольно высокий левередж. В конце 2013 г. 70% долга компании было номинировано в долларах США, а 30% – в евро с плавающими процентными ставками. По оценкам Fitch, в течение следующих нескольких лет доля кредитов с гарантиями может уменьшиться примерно до 30% всего долга с 42% в конце 3 кв. 2014 г., в результате чего рейтинг может оказаться на более низком уровне относительно суверенного эмитента.

Одобрение высоких тарифов
Регулятивные органы Казахстана одобрили высокие тарифы с ноября 2014 г., так как правительство нацелено на то, чтобы компания вела деятельность в "рыночных условиях" и со временем начала выплачивать дивиденды акционерам. Одобренные тарифы предусматривают рост на 30%-50% относительно предыдущих лет.

Ожидается отрицательный свободный денежный поток ввиду капвложений
Fitch прогнозирует, что KEGOC будет иметь положительный операционный денежный поток в 2014-2017 гг. Однако свободный денежный поток, вероятно, останется отрицательным, что будет обусловлено в основном значительными планами капитальных вложений в размере 117 млрд. тенге в 2014-2017 гг. ввиду модернизации сети электропередач и трансформаторных мощностей в Казахстане. По оценкам Fitch, в 2014 г. операционный денежный поток у KEGOC составит 22 млрд. тенге до капвложений (24 млрд. тенге). Агентство ожидает, что компания будет прибегать к заимствованиям для покрытия нехватки денежных средств.

Ожидается снижение левереджа
Fitch ожидает, что в результате более высоких тарифов компания быстро сократит скорректированный левередж по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) до около 3,0x к 2015 г. с 4,6x в 2013 г. Мы полагаем, что коэффициент дивидендных выплат у KEGOC увеличится до 50% начиная с 2015 г., отражая более высокие потребности в дивидендах ввиду частичной публичной собственности. Агентство ожидает, что в 2014 г. скорректированный валовый левередж по FFO останется на уровне около 5,0x ввиду убытков из-за переоценки валюты в размере 18,5 млрд. тенге после девальвации национальной валюты в начале 2014 г., что будет препятствовать снижению левереджа в краткосрочной перспективе.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Позитивные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут вместе или в отдельности привести к позитивному рейтинговому действию, включают:
– Позитивное изменение рейтингов Казахстана при условии, что не произойдет ослабления связей между KEGOC и государством.
– Улучшение делового или финансового профиля компании (возможно, в результате более сильного регулирования или более значительного финансирования за счет собственных средств), что было бы позитивным фактором для не имеющего гарантий долга KEGOC.
Негативные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут вместе или в отдельности привести к негативному рейтинговому действию, включают:
– Негативное изменение рейтингов Казахстана
– Свидетельства ослабления государственной поддержки, например, снижение доли долга с госгарантией до менее 40% всего долга на продолжительной основе.
В своем комментарии по суверенному рейтингу Казахстана, конечной материнской структуры KEGOC, от 7 ноября 2014 г. Fitch указывало следующие факторы, которые могут влиять на рейтинги страны в будущем:
"Стабильный" прогноз отражает мнение Fitch, что позитивные факторы и риски для рейтинга в настоящее время хорошо сбалансированы. Основные факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к рейтинговому действию:
Позитивные рейтинговые факторы:
– Шаги, направленные на снижение уязвимости государственных финансов к резким негативным изменениям цены на нефть, например, за счет сокращения дефицита ненефтяного бюджета
– Эффективная реструктуризация банковских балансов
– Закрепление низкой и стабильной инфляции при более гибком режиме валютного курса
– Существенные улучшения в сфере управления и институциональной среды.
Негативные рейтинговые факторы:
– Проведение политики, которая привела бы к устойчивому сокращению суверенных активов или снижению экономической или финансовой стабильности
– Продолжительный шок по ценам на сырьевые товары
– Возобновление ослабления банковского сектора и проявление условных обязательств
– Событие из области политического риска.

ЛИКВИДНОСТЬ И СТРУКТУРА ДОЛГА
Агентство считает ликвидность у KEGOC адекватной, исходя из сбалансированной структуры долга компании по срокам погашения (годовой объем погашений составлял около 11 млрд. тенге на конец 2013 г.) и денежной позиции в 7 млрд. тенге на конец 3 кв. 2014 г. в сочетании с краткосрочными депозитами на 20 млрд. тенге и доступными кредитными линиями на 2,8 млрд. тенге. Однако эти средства ограничены определенными проектами капвложений и не могут использоваться в целях поддержания общей ликвидности. KEGOC держит денежные средства в основном в национальной валюте в местных банках, что является риском. На конец 3 кв. 2014 г. компания продолжала получать финансирование от ЕБРР (54%) и МБРР (46%) под плавающие процентные ставки от 1% до 4%.
Курс казахстанского тенге снизился на 17% к доллару США с начала года по ноябрь 2014 г. и на 7% к евро за аналогичный период. Весь долг KEGOC номинирован в долларах США и евро, в то время как практически вся выручка – в национальной валюте. Мы учитывали снижение курса в своем прогнозе на 2014 г., что существенно повышает долг. В то же время скорректированный левередж KEGOC по FFO, по нашим прогнозам, увеличится лишь до 5,0x в 2014 г. с 4,7x в 2013 г. ввиду высоких тарифов и поступлений от IPO.

ПОЛНЫЙ СПИСОК РЕЙТИНГОВ KEGOC
Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "BBB+", прогноз "Стабильный"
Долгосрочный РДЭ в национальной валюте подтвержден на уровне "A-", прогноз "Стабильный"
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне "F2".


Поиск  
Версия для печати
Обсуждение статьи

Еще по теме
Казахстанцы смогут подать заявки на покупку акций KEGOC и в выходные дни 28.11.2014
Трудовыми иммигрантами выплачено в бюджет г.Астана свыше 22-х млн. тенге 28.11.2014
В 2019 г. будет заключен договор о создании электроэнергетического рынка ЕАЭС 28.11.2014
Мангыстауская область динамично развивается и выполняет все запланированные показатели, в том числе и в нефтяной сфере 28.11.2014
Казахстанские инновации в Арктике 28.11.2014
Решение ОПЕК уронило цену на нефть ниже 75 долларов за баррель 28.11.2014
Финальное роуд-шоу АО "KEGOC" в рамках выхода на "Народное IPO" 27.11.2014
Карагандинский банковский колледж будет готовить специалистов кредитных товариществ 27.11.2014
Заработная плата в октябре 2014 года 27.11.2014
В 2014 году в РК не ожидается дефицита электроэнергии 27.11.2014

Новости ЦентрАзии
Дни рождения
в Казахстане:
28.03.24 Четверг
77. САДВАКАСОВ Джаныбек
77. ТУРЕКУЛОВ Абдикарим
76. АБДАКИМОВ Абдижаппар
75. САРИЕВА Рысты
69. ШАЙМАРДАНОВ Жасулан
68. СИНГАЛИЕВА Нурия
67. АБДУЛЛАЕВ Марат
64. ЕРАЛИЕВ Абзал
64. РУСТЕМБАЕВ Базархан
63. КУТКОЖА Парасат
61. БЕЛОГРИВЫЙ Леонид
60. ДОСЖАН Ардак
58. ГАБДУЛИН Канат
55. РАХИЛЬКИН Аркадий
54. БИМЕНДИН Нуржан
...>>>
29.03.24 Пятница
83. МЕДВЕДЕВ Святослав
78. ЖУКОВ Владимир
77. ЕРЖАНОВ Сырымгали
73. НОСОНОВСКИЙ Геннадий
63. МАЗАКОВ Талгат
61. БАЙДАБЕКОВ Ауез
59. АБИШЕВ Азат
59. ЖУМАДИЛЬДАЕВА Наталья
59. ТАБЫЛДИЕВ Коктембек
57. ИМАНТАЕВ Ермек
57. ХАЛИЛИН Ерден
55. ЛАРИЧЕВ Леонид
43. АЙМАГАМБЕТОВ Лашин
43. АХМЕД-ЗАКИ Дархан
42. ХАИРОВА Камилла
...>>>
30.03.24 Суббота
79. КЕРИМБАЕВ Бигали
78. ЗАЙЦЕВА Александра
74. АМАНБАЕВ Кайрат
72. АЙТБЕКОВ Берик
69. ОРДАБАЕВ Галым
67. СЛАБКЕВИЧ Лариса
65. УТЕУЛИНА Ирина
64. ЖУНУСОВ Сарсембек
63. МОМЫНЖАНОВ Каиргали
63. СМАТЛАЕВ Бауржан
61. ПАРФЕНОВ Дмитрий
60. БЕКЕЖАНОВ Сенбай
57. САБДЕНОВ Кайрат
51. ДАРЖИБАЕВ Еренай
42. ЕСИМОВА Анара
...>>>


Каталог сайтов
Казахстана:
Ак Орда
Казахтелеком
Казинформ
Казкоммерцбанк
КазМунайГаз
Кто есть кто в Казахстане
Самрук-Казына
Tengrinews
ЦентрАзия

в каталог >>>





Copyright © Nomad
Хостинг beget
Top.Mail.Ru
zero.kz