Fitch Ratings-Москва/Лондон-21 мая 2014 г.

Fitch Ratings подтвердило рейтинг финансовой устойчивости ("РФУ") Акционерного Общества "Страховая Компания "AMANAT INSURANCE", Казахстан, (далее – "AMANAT") по международной шкале на уровне "B" и РФУ по национальной шкале "BB(kaz)". Прогноз по рейтингам – "Стабильный".

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Рейтинги AMANAT продолжают отражать адекватную капитализацию с корректировкой на риски, волатильную маржу платежеспособности, ограниченный прогресс с укреплением операционных показателей и относительно низкое качество инвестиционного портфеля.
Волатильная маржа платежеспособности страховой компании отражает растущие объемы бизнеса, отсутствие запаса прочности по регулятивному капиталу и продолжение корректировок формулы платежеспособности регулятором, включая недавние изменения регулирования в отношении качества инвестиций и резервирования. Маржа рассчитывается на ежемесячной основе и менялась в диапазоне от 101%, что лишь незначительно превышало требуемый уровень, до комфортного 121% с июля 2013 г. С учетом корректировки на риск Fitch по-прежнему рассматривает позицию капитала AMANAT как адекватную для текущего уровня рейтинга.
Чистая прибыль страховщика укрепилась до 186 млн. тенге в 2013 г. с 28 млн. тенге в 2012 г. на фоне ряда регулятивных изменений. Страховые премии и убытки, начисленные до перехода на 20-процентный налог на прибыль с 4-процентного подоходного налога для страховых компаний Казахстана в 2012 г., были освобождены от налогообложения. В результате отложенные налоговые активы AMANAT повысились на 148 млн. тенге в 2013 г.
Другим важным изменением было разрешение регулятора на формирование доли перестраховщиков в резервах произошедших, но не заявленных убытков. Это изменение снизило чистые технические резервы AMANAT на 212 млн. тенге и способствовало улучшению коэффициента убыточности компании до 15% в 2013 г. с 29% в 2012 г., а также комбинированного коэффициента до 98% с 108% за тот же период. Сопоставимый (like-for-like) комбинированный коэффициент составлял бы 106% в 2013 г. За 4 мес. 2014 г. комбинированный коэффициент ухудшился до 118%, главным образом ввиду убытков по одному виду страхования ответственности. Исходя из возмещения 79% убытков по данному виду страхования посредством регресса в 2012-2013 гг., страховщик ожидает улучшения комбинированного коэффициента во 2 полугодии 2014 г.
Доля акций в инвестиционном портфеле AMANAT сократилась до 15% на конец 2013 г. с 19% на конец 2012 г. В то же время это произошло в результате отрицательной переоценки на сумму 64 млн. тенге. Портфель акций содержит существенную концентрацию по эмитентам. Инструменты с фиксированным доходом в портфеле по-прежнему имеют умеренное кредитное качество. Поскольку 78% инвестиций составляли депозиты в казахстанских банках или их ценные бумаги, капитал AMANAT имеет высокую подверженность волатильности в казахстанском банковском секторе. В некоторой степени это является отражением узкого инвестиционного рынка в стране. В качестве позитивного момента следует отметить, что ужесточение регулятивных требований к платежеспособности создало стимулы для AMANAT, чтобы отдавать предпочтение банкам с более высокими рейтингами.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Повышение рейтингов возможно в случае прибыльной страховой и инвестиционной деятельности в течение двух лет подряд.
Существенное укрепление капитализации AMANAT в сочетании с сокращением инвестиционных рисков также привело бы к повышению рейтингов.
В случае продолжительного несоблюдения регулятивных требований к платежеспособности и отсутствия финансовой поддержки от акционера возможно понижение рейтингов.