Москва (Standard & Poor’s), 13 января

Сегодня Standard & Poor’s заявило о том, что кредитные рейтинги и прогнозы по ним нефтегазового холдинга АО "Национальная компания "КазМунайГаз" (КМГ; ВВВ-/Негативный/-), на 100% принадлежащего государству и работающего в Республике Казахстан, а также его дочерней компании АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз" (на 58% является собственностью КМГ; РД КМГ; ВВ+/Стабильный) остались неизменными после объявления КМГ о приобретении 50%+2 акции крупнейшего в Казахстане остающегося независимым нефтедобывающего и нефтеперерабатывающего предприятия "МангистауМунайГаз" (сделка является предметом одобрения регулирующих органов).

Это решение обусловлено тем, что кредитный рейтинг КМГ основан на подходе "сверху вниз" и эквивалентен суверенному рейтингу Республики Казахстан по обязательствам в иностранной валюте, в то же время он - на одну ступень ниже суверенного кредитного рейтинга по обязательствам в национальной валюте. В свою очередь, рейтинг РД КМГ - крупнейшей и генерирующей самые значительные денежные потоки дочерней компании КМГ - на одну ступень ниже рейтинга материнской компании.

С нашей точки зрения, это приобретение активов не снижает собственную кредитоспособность ни КМГ, ни РД КМГ, поскольку сделка соответствует стратегии группы, будет профинансирована с помощью уже имеющихся у нее значительных денежных средств (мы никогда не корректировали долг КМГ на сумму временно свободных денежных средств на балансе), и после нее позиция ликвидности группы останется вполне благоприятной. По состоянию на 30 сентября 2008 г. краткосрочный долг КМГ составлял лишь 1,6 млрд долл. - сравнительно с 3,2 млрд долл. денежных средств на уровне материнской группы и 5,2 млрд долл. на уровне дочерних компаний (главным образом РД КМГ). Учитывая то, что совокупный долг КМГ значителен, кредитные коэффициенты в краткосрочном периоде будут лишь удовлетворительными, учитывая падение цен на нефть.