Анна ГОНЧАРОВА, "Экспресс-К", 11 марта

Вопросы развития фондового рынка Казахстана тесно связаны с привлечением средств частных инвесторов, в том числе физических лиц, и повышением уровня финансовой культуры населения. В этой связи на законодательном уровне совместно с субъектами отечественного рынка ценных бумаг уполномоченными органами делается все возможное для повышения его привлекательности. О том, насколько сегодня актуальна или, напротив, нежелательна покупка разного рода акций и облигаций, корреспондент "ЭК" поинтересовалась у председателя Агентства по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций Елены Бахмутовой.

- Какова сейчас ситуация на мировых фондовых рынках?

- Общий обзор мирового финансового рынка за 2008 год характеризовался падением фондовых индексов, ухудшением ситуации с ликвидностью, повышением ставок межбанковского кредитования. Наблюдается переток финансовых ресурсов с развивающихся рынков в инструменты с меньшей степенью риска. Сумма данного оттока, по средним подсчетам, составила 29,5 млрд долларов США за последний квартал 2008 года.

На этом фоне центральные банки начали программу масштабных интервенций и вливания в систему средств в целях повышения ликвидности на рынке. Однако несколько европейских банков все-таки не смогли выдержать кризиса ликвидности, в результате чего финансовая система США лишилась самого крупного игрока на ипотечном рынке - был национализирован Washington Mutual, а в Европе пришлось осуществить национализацию двух крупнейших финансовых институтов - бельгийского Fortis и британского ипотечного банка Bradford & Bingley.

В соответствии с планом президента США по стимулированию экономики страны вложения в финансовую систему составляют 787 млрд долларов. Но, несмотря на предпринятые меры для преодоления кризиса, мировые фондовые индексы продолжают падать. Так, 12 февраля текущего года сводный индекс MSCI Asia Pacific, учитывающий ситуацию на 14 рынках региона, с начала года снизился на 1,5 процента - до 81,75 пункта. Японский Nikkei 225 рухнул на 3,03 процента, гонконгский Hang Seng опустился на 1,59, китайский CSI 300 - на 0,50, корейский Kospi - на 0,87 процента. Австралийский S&P/ASX 200, наоборот, прибавил 1,15 процента.

- Что происходит с нашим фондовым рынком, когда его можно будет назвать развитым?

- На сегодняшний день казахстанский фондовый рынок по обороту торгов акциями, облигациями, а также по объему совершенных операций "репо" уступает среди стран СНГ лишь российским фондовым площадкам. Потенциал рынка можно оценить, исходя из примерной емкости первичного рынка, то есть зная, какое количество денег может быть привлечено в ходе первичных или вторичных размещений на данном рынке. Сегодня денежная емкость казахстанского первичного рынка акций не превышает 1,5 млрд долларов. В других странах (в частности, в России) этот показатель на порядок выше. О степени развитости можно судить и по показателю вовлеченности населения в фондовый рынок. У нас, по самым оптимистичным подсчетам, на рынке работает 0,03 процента населения. В России в торги на рынке акций вовлечены 0,4, в США - около 11, в Японии - 27,4, в Австралии - 31,1 процента.

Необходимо отметить, что для улучшения общего имиджа и, соответственно, повышения привлекательности отечественного рынка ценных бумаг проводится определенная работа. Сюда относятся мероприятия по повышению инвестиционной культуры и финансовой грамотности населения республики, внедрение интернет-трейдинга (возможность приема брокером электронных заявок клиентов на покупку-продажу ценных бумаг). А также совершенствование действующих форм инвестирования, либерализация листинговых требований в целях стимулирования к участию на фондовом рынке организаций с государственной долей участия и предприятий малого и среднего бизнеса, налоговое стимулирование.

Хотелось бы надеяться, что осуществление указанных мероприятий будет способствовать привлечению новых инвесторов и эмитентов на отечественный фондовый рынок. Однако, учитывая ситуацию с ликвидностью и кризисом доверия, было бы излишне оптимистично заявлять, что наш фондовый рынок начнет активно развиваться на данном этапе, поскольку ликвидными сейчас на рынке являются только государственные ценные бумаги.

- Влияет ли ситуация на мировых финансовых рынках на внутренний фондовый рынок Казахстана?

- Прошедший год стал испытанием для всей финансовой системы Казахстана. Нестабильная ситуация на мировых финансовых рынках и высокая волатильность ценных бумаг, обращающихся на внутреннем и иностранных фондовых рынках, негативно повлияли на показатели нашего рынка ценных бумаг.

С сентября прошлого года наблюдается резкое снижение стоимости ценных бумаг казахстанских (акции АО "Народный банк Казахстана", АО "Банк ТуранАлем", АО "Казахтелеком", АО "Казахмыс") и иностранных эмитентов ("Газпром", "Сбербанк России", "Лукойл", "JP Morgan"), обращающихся на отечественном и иностранных фондовых рынках. Инвесторы терпят убытки в результате их переоценки, поскольку, в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности, оценка ценных бумаг, входящих в инвестиционный портфель инвесторов, должна осуществляться по справедливой рыночной стоимости.

Капитализация рынка акций KASE, отображающая суммарную стоимость всех акций, включенных в торговые списки Казахстанской фондовой биржи, снизилась в течение 2008 года на 63 процента. Наибольшее снижение произошло в октябре - 32 процента. При этом в ноябре наблюдалось замедление снижения индекса (- 4 процента), а в декабре индекс вырос на 6 процентов. Объем биржевых сделок по государственным ценным бумагам на организованном рынке за год увеличился на 47 процентов. Объем первичных размещений увеличился в 2,3 раза. Доля сделок "репо" в общем объеме сделок с государственными ценными бумагами повысилась на 44,1 процента.

- Советуете ли вы гражданам вкладывать деньги в ценные бумаги? Какие из них предпочтительнее? Достаточно ли это надежный способ вложения капитала или лучше просто хранить деньги в банках?

- Сегодня сложно предвидеть изменение рыночной ситуации в отношении того или иного финансового инструмента, в условиях кризиса наиболее ликвидными и наименее рискованными остаются деньги и государственные ценные бумаги. Учитывая нестабильную ситуацию на фондовых рынках, некоторые инвесторы на сегодняшний день предпочитают держать деньги в наличности. Однако в связи с проводимыми государством мероприятиями по стабилизации финансового сектора экономики мы не исключаем возможности изменения данной тенденции и увеличения прироста инвестиций в 2009 году.

Для большинства наших граждан основным способом инвестирования средств было и остается размещение их на банковских депозитах, в то время как во всех развитых странах именно рынок ценных бумаг является основным инструментом частных инвесторов. Учитывая нестабильную текущую ситуацию на мировом финансовом рынке, инвестор должен понимать, что вложения в ценные бумаги на сегодняшний день не гарантируют стабильный доход в связи с волатильностью цен как на внутреннем, так и на внешних рынках. Таким образом, он должен сделать выбор в зависимости от собственной стратегии инвестирования и от количества денег, находящихся у него в наличии.

- Какие дивиденды можно получить, насколько это рискованно?

- Акция удостоверяет права на участие в управлении акционерным обществом, получение дивиденда по ней и части имущества общества при его ликвидации. В свою очередь пай подтверждает долю его собственника в паевом инвестиционном фонде, право на получение денег от реализации активов паевого инвестиционного фонда при прекращении его существования, а также иные права, связанные с особенностями деятельности паевых инвестиционных фондов, определенные законодательством об инвестиционных фондах. Размер дивидендов зависит от величины чистого дохода компании, которая в свою очередь зависит от производственных и финансовых показателей эмитента.

Сегодня инвестиции в акции являются рискованным вложением, поскольку эти ценные бумаги наиболее подвержены колебаниям, происходящим на фондовых рынках. Доход по паям закрытого паевого инвестиционного фонда во многом зависит от качества и надежности активов, входящих в состав данного инвестиционного фонда. Таким образом, инвестору необходимо внимательно ознакомиться с инвестиционной декларацией и правилами, определяющими условия инвестирования активов данного фонда и получения пайщиком дохода по принадлежащим ему паям, а также убедиться в финансовой устойчивости управляющей компании. Информацию о деятельности управляющих компаний, функционирующих на территории Казахстана, и о соблюдении ими требований законодательства РК можно получить на официальном сайте нашего агентства: www/afn.kz.

- И все-таки чем должен руководствоваться инвестор при выборе акционерного общества, в которое собирается вложить свои средства?

- Выбор объекта инвестиций зависит от целей инвестора. Если он хочет получить контроль над акционерным обществом, следует приобрести простые акции, предоставляющие ему возможность участвовать в управлении и принимать решения по вопросам его деятельности. Если же основной целью инвестора является получение регулярного дохода, то эту возможность ему могут предоставить привилегированные акции, предоставляющие право получения дивидендов, а также облигации, условия выпуска которых предполагают выплату определенного вознаграждения.

Вместе с тем необходимо обратить внимание на качественные характеристики ценной бумаги, такие, как наличие соответствующего уровня рейтинга либо нахождение ее в соответствующей категории официального списка KASE.